全球最大加密貨幣交易所幣安(Binance)的執(zhí)行長趙長鵬(CZ)，20日在自家網(wǎng)站上發(fā)表針對Luna和UST崩盤事件的觀點。CZ指出，在過去一周中，我所參與的每次訪談都免不了被問到相關(guān)的議題：為此，我將澄清我的立場，并在以下文章中，分享我對于此次事件的觀點，以及從中獲取的教訓。UST和LUNA的事件令人遺憾，幣安的首要任務(wù)就是保護受影響的用戶，但較人難過的是，并沒有一個解決方案是能夠滿足所有人的，社群的提案各自都有不同的缺陷。
需要記住的教訓
文中首先列出項目的幾個設(shè)計缺陷。CZ在文中指出，在這個世界上，沒有什么是100%穩(wěn)定的，理論上來說，當你以不同資產(chǎn)的抵押品(此指LUNA)與另一種資產(chǎn)(此指UST)掛勾時，總會有出現(xiàn)抵押不足或是脫鉤的狀況出現(xiàn)。
即便它被超額抵押10倍，抵押資產(chǎn)也有可能崩跌超過10倍。
其中最愚蠢的設(shè)計，就是認為鑄造更多資產(chǎn)可增加其市值：印鈔不會創(chuàng)造價值，只會稀釋掉現(xiàn)有持有者。指數(shù)級鑄造LUNA讓問題更糟，機制設(shè)計者應(yīng)該去檢查他們的腦袋。
過于激進的獎勵措施：Anchor協(xié)議的20%固定APY推動的是非有機(in-organic)的成長，從基本面來看，激勵措施是可以吸引用戶，但最終你還是需要產(chǎn)生收入才能維持，否則錢用完就會崩潰。
而以Terra來說，收入的概念被混淆了，團隊可能將代幣銷售跟Luna升值看成收入；但用戶進來只是為了高%數(shù)的獎勵，即使LUNA上漲沒錯，但終究協(xié)議還是沒有創(chuàng)造任何價值。
高APY不等于健康的項目
CZ點出，雖然Terra確實形成生態(tài)系上面有些項目在運行，但生態(tài)成長與獎勵措施在速度上不成比例。成長最終淪為空洞，于是泡沫就破了。
重要的一課：不要只追求高APY，項目需要看基本面。
脫鉤救火行動過慢
CZ表示，Terra團隊當時拯救脫鉤上過于緩慢，若團隊早在脫鉤率為5%的時候就動用儲備金，整起事件可能就可以避免。
“等到代幣崩跌99%(或800億美元)再來試圖以30億美元進行挽救，當然為時已晚。在這情況下，這不像是個騙局，而是愚蠢(抱歉，我想不到更禮貌的用詞)。”
第二課：協(xié)議團隊在運作上要非常敏銳。
同時CZ也不諱言，Terra團隊與社群的溝通緩慢也不頻繁，進一步削弱用戶的信任。另外，他對Terra團隊提出的復興計劃感受復雜。但都將支持社群的決定。
第三課：與用戶頻繁交流，尤其在危機時刻。
是否有溢出效應(yīng)？
在LUNA/UST崩盤事件發(fā)酵后，整個加密貨幣生態(tài)系都遭牽連，USDT一度脫鉤至0.96美元，雖然很快恢復，但其他加密貨幣項目皆受到負面影響。大多數(shù)價格都下跌了，比特幣甚至也下跌約20%。
加密貨幣生態(tài)展現(xiàn)出韌性
CZ指出，倒是很高興看見加密貨幣產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出韌性，表示UST和LUNA的總規(guī)模比雷曼兄弟當時破產(chǎn)還大，但比特幣也僅從4萬美元跌到3萬美元，跌幅約20%;有時候這樣的跌幅，即使比特幣出現(xiàn)利多消息也會發(fā)生?？傮w而言，多數(shù)項目仍然表現(xiàn)良好。并解釋中心化系統(tǒng)與去中心化系統(tǒng)的相異之處：在中心化系統(tǒng)中，所有銀行運作類似，都是從央行獲取儲備，當一家銀行倒閉時，會對其他銀行產(chǎn)生外溢效應(yīng)；但在去中心化系統(tǒng)中，每個穩(wěn)定幣并沒有共同的標準或儲備，所以當受到?jīng)_擊時，受到的影響會比較小。
監(jiān)管立場與未來風險避免
談及監(jiān)管立場，CZ表示，他其實不知道監(jiān)管機構(gòu)會怎么做，雖然他身邊保持聯(lián)系的人大多回應(yīng)正面，但他們都對加密貨幣非常友好，所以或許存在偏差。
CZ稱，我確實相信我們需要更多關(guān)于穩(wěn)定幣的監(jiān)管方針，最好的回應(yīng)是：我們當然需要更加關(guān)注算法穩(wěn)定幣，不能讓一家公司的失敗扼殺整個行業(yè)，我們應(yīng)持續(xù)前行。
對于如何在未來避免此類系統(tǒng)性風險，CZ也表示，這是個上兆美元的問題，并沒有絕對的答案，也沒有什么是沒風險的，就連法幣也存在風險，但可以通過以下幾點來降低系統(tǒng)性風險。
1.作為投資者：尋求投資組合多樣化，不要因為某個代幣APY很高，就把雞蛋放在同個籃子。
2.遠離超高APY的投資，這樣子的機制很難持續(xù)，即高APY=高風險
3.最重要的還是教育自己，每天持續(xù)學習金融上的知識
